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期債高位顯露疲態

疫情拖累後,穩增長壓力劇增,逆周期調節力度需加大。對於疫情究竟對經濟的影響有多大,很難具體量化,但可以肯定的是對經濟的拖累無法避免。我們估計疫情對國內經濟將形成 2—3個月的階段性衝擊。國內的各項經濟數據將會明顯走低,經濟受衝擊下滑將會改變整個債券市場的運行節奏。當前來看的話,受疫情影響,穩增長壓力劇增,万彩彩票加大逆周期調節力度是在所難免的,經濟大概率可能會前低後高。預計國內加大逆周期調節的政策可能會貫穿全年,對債市會有很強支撐。

春節過後,春節期間積壓的避險情緒集中釋放,疊加節後央行公開市場操作量增價減,債市延續大漲。近期隨著避險情緒釋放後,市場情緒不斷修複,市場風險偏好明顯提升,債市出現一波調整走勢。短期來看,在疫情不進一步升級的情況下,市場風險偏好有望繼續提升,市場進入等待疫情拐點以及評估疫情對經濟影響的階段。在受拖累的經濟數據公佈之前大金彩票,債市仍有一定調整壓力。

國內通脹預期大概率回落。最新公佈1月通脹數據顯示,1月CPI同比為5.4%,較上月擴大0.9BP,新宝彩票大超市場的普遍預期4.8%;PPI同比增長0.1%,預期增長0.2%,同比增幅略低於市場預期。1月影響CPI最核心的因素主要有兩點:一方面,食品尤其是豬肉以及冬季鮮菜供需本就處於偏緊的格局。今年春節與去年錯位,基數效應放大了食品及非食品的同比漲幅。另一方面,非食品主要受去年四季度國際原油價格上漲影響。國家發改委於去年12月30日上調了成品油價格,綜合來看,食品和油價共振是1月CPI創下2011年11月以來新高的主要原因。PPI主要是受基數降低以及油價轉漲影響,為連續第三個月回升。

中期來看,疫情拖累經濟後,穩增長壓力大增,政策將加大逆周期調節力度,通脹預期大概率回落。在降成本主線下,政策大概率維持寬鬆局面安徽快3,債市中期維持看漲觀點。

春節後,考慮到季節性需求下降等因素,以豬肉為代表的肉類以及暖冬鮮菜鮮果供給大增。2019年11月補欄的生豬在今年二季度也將出欄,二季度的豬肉消費需求弱於一季度。在預期二季度豬肉價格有較大下跌壓力的情況下,養殖戶可能在春節後就加快出欄,導致豬肉價格下跌時點提前。整體看,前期母豬存欄、飼料產量等指標已經印證生豬產能恢復的勢頭得到鞏固,“豬通脹”對市場的擾動將逐步消退。1月後期開始國際原油價格跌幅較大,2月國內成品油價格大概率將跟隨調降,燃油對CPI的拉動作用將消退。對於2月PPI而言,除油價影響外,受疫情導致的復工推遲影響,工業品價格大幅回落,PPI大概率再度轉負。基於以上考慮,我們認為通脹高點已現,後期通脹預期大概率回落,關註通縮壓力再現。

原標題:期債高位顯露疲態

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本文来源:新宝彩票 责任编辑:uu快3app 2020年02月17日 21:23:25

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